投资摘要：

【资料图】

本周的计算机周报我们依然围绕着算力、大模型及应用对AI 领域进行跟踪。

回顾自2 月份以来计算机行情的演绎，我们认为AI 由主题投资逐渐向主线投资演变的整个过程，一个重要的驱动因素即海外大语言模型技术的发展和落地，强化了市场对于AIGC 未来可能带来新一轮产业革命的认知。

最新一轮从5 月25 日开始的上涨行情，我们判断一个核心的催化因子即英伟达的Q1 财报，其中对二季度强劲的业绩指引，而背后驱动项即AI 算力需求的飞速提升。

A 股的AI 投资正逐步进入一个去伪存真的阶段，而国内大模型仍处于发展迭代的初期，我们认为在这个时间点，跟踪海外科技巨头的动作、以海外市场作为映射可能能够给我们呈现一个更加清晰的投资指引和前瞻。

算力端， AMD 推出MI300 系列加速卡，旨在与英伟达展开竞争。从性能参数看，MI300 系列产品足以比肩甚至超越英伟达的高端加速卡，但总体来说，我们认为其短期仍然难以撼动英伟达在该领域的绝对领先地位。一方面基于英伟达完善的CUDA 生态与自身GPU 形成的软硬结合的基座，而站在这样一次产业革命的风口，没有哪一家厂商愿意付出试错的代价，因而仍然会更加倾向于使用稳健的英伟达解决方案。

ChatGPT 升级+降费，可能将进一步刺激AI 大模型应用需求。

OpenAI 在发布新版本GPT-3.5-turbo 和GPT-4 的同时，再次下调API 调用价格。本次价格调整主要涉及调用ChatGPT 模型（可处理4K token 的版本）的输入端（提示词端）价格，当前为0.0015 美元/千tokens，下降25%。

我们认为，性能的提升和成本的下降将进一步推升大模型的规模化AI 应用和迭代，而更多的应用逐步形成生态，带来了更多的用户反馈，能够反向促进模型质量的提升，形成一个良性循环和飞轮效应。

国内通用大语言模型端进入加速迭代期。

6 月9 日，科大讯飞的星火认知大模型推出1.5 版本并上线了星火APP。而6月13 日，三六零发布360 智脑大模型4.0，涵盖了多模态应用及数字人的发布。可以看到，整个大模型的赛道已逐渐拥挤，且竞争进一步加剧，各家厂商近乎每隔两个月均会有大版本的迭代，包括性能的提升及功能的完善。

未来通用大模型领域，我们认为可能会呈现类似互联网领域相对集中的竞争格局，至于哪一家模型最终能够脱颖而出，我们认为在数据领域和场景入口具备优势的企业可能会有更大的机会，因为在软硬件资源都能够通过资本投入进行获取的同时，数据可能会成为最终决定模型应用质量的关键。

投资策略：

我们认为AI 行情可能将在全年持续演绎，短期内可以继续关注海外龙头企业OpenAI、英伟达、微软、谷歌、Oracle 等的进一步动向。而与之相对应的，目前国内围绕算力以及办公、多媒体等确定性强的应用场景业已形成了一个相对明晰的AI 投资主线，建议重点关注的标的包括：

算力端：浪潮信息、拓维信息（基于华为鲲鹏平台+昇腾芯片的“兆瀚”系列计算产品）、中科曙光等

大模型侧：科大讯飞（预计星火大模型下一次版本更新时间为8 月15 日）、三六零等

应用侧：金山办公（WPS AI 对标微软的Copilot）、万兴科技（对应海外创意软件公司Adobe）等

市场回顾：

本周申万计算机指数上涨6.06%，在申万一级行业中排名4/31。

本周申万计算机行业指数前十大权重股股价均有所上涨，涨幅较大的是浪潮信息、广联达、科大讯飞及中科创达。

本周计算机板块涨幅前十大个股：云赛智联、城地香江、德赛西威、鼎捷软　　件、浪潮信息、福昕软件、御银股份、久远银海、华宇软件、经纬恒润-W。

申万计算机行业指数当前滚动市盈率为75.23，近五年分位值93.49%。

风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。